La CNMC fija una tasa de retribución del 6,58% para las redes eléctricas en el periodo 2026-2031

La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) ha establecido la rentabilidad que percibirán las empresas que gestionan el transporte y la distribución de electricidad en España durante los próximos seis años. Mediante la Circular 9/2025, publicada en el Boletín Oficial del Estado (BOE) el 30 de diciembre de 2025, el regulador ha fijado una Tasa de Retribución Financiera (WACC, por sus siglas en inglés) del 6,58% para las actividades de transporte, operación del sistema y distribución de energía eléctrica en el periodo regulatorio 2026-2031. Este porcentaje, que determina la remuneración del capital invertido en estas infraestructuras críticas, resulta de aplicar una nueva metodología revisada que, según la CNMC, refleja mejor el coste de capital en un contexto marcado por la transición ecológica y la volatilidad financiera de los últimos años.

La circular, que entró en vigor el 31 de diciembre de 2025, modifica la anterior metodría recogida en la Circular 2/2019. El cambio no solo actualiza la cifra retributiva, sino que introduce ajustes técnicos significativos. El texto argumenta que un modelo energético en rápida evolución, con una demanda eléctrica creciente por la movilidad eléctrica, la electrificación industrial y el hidrógeno verde, requiere una regulación que garantice que las redes puedan acometer las necesarias inversiones. Para ello, la nueva metodología incorpora mecanismos para "suavizar el efecto" de eventos excepcionales como la pandemia de COVID-19, la guerra de Ucrania y las intervenciones de los bancos centrales, con el fin de "mitigar su efecto en el próximo periodo regulatorio".

Entre las modificaciones clave destaca el cambio en el cálculo del coste de la deuda, que ahora combina datos históricos y proyecciones futuras para lograr una estimación más estable. Además, se ha reducido el Ratio de Apalancamiento Regulatorio (la proporción de deuda sobre el total de la financiación) respecto al periodo anterior, alineándolo más con los valores utilizados por otros reguladores europeos y con la estructura financiera observada en empresas comparables. La CNMC también aplica un "Ajuste por QE" a la tasa libre de riesgo, una corrección técnica contemplada en la normativa anterior para contrarrestar el efecto de las políticas monetarias expansivas de los bancos centrales.

Implicaciones para el sistema y los consumidores La tasa del 6,58% se convierte en un parámetro fundamental para calcular los ingresos regulatorios de empresas como Red Eléctrica de España (REE) o las principales distribuidoras. Estos ingresos se recuperan a través de los peajes de acceso a las redes que pagan todos los consumidores en su factura de la luz. Por tanto, la decisión de la CNMC tiene una repercusión directa en los costes futuros del sistema eléctrico. El regulador subraya que la retribución debe ser "adecuada a la de una actividad de bajo riesgo" y que su propuesta se ajusta a los límites máximos establecidos por ley, los cuales están referenciados a la rentabilidad de la deuda pública a diez años.

La circular ha seguido un proceso de consulta pública previa y se ha elaborado teniendo en cuenta las orientaciones de política energética del Ministerio para la Transición Ecológica y el Reto Demográfico, recogidas en una orden de octubre de 2024. La CNMC defiende que la norma se adecúa a los principios de buena regulación: necesidad, eficacia, proporcionalidad y transparencia.

Paralelamente, la nueva metodología de cálculo será también aplicable a las actividades reguladas del sector gasista (regasificación, transporte y distribución) para su próximo periodo regulatorio (2027-2032), aunque el valor concreto de la tasa para el gas se determinará en una circular posterior.

Este marco retributivo pretende equilibrar dos objetivos: asegurar la financiación de las inversiones necesarias para la descarbonización y la modernización de las redes, y al mismo tiempo, contener los costes para el sistema en un escenario de alta incertidumbre económica y geopolítica. Su impacto en la factura eléctrica y en la capacidad de atraer inversión al sector será objeto de seguimiento en los próximos años.

Fuentes

• Circular 9/2025, de 22 de diciembre, de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (BOE-A-2025-27019). Publicada en el BOE núm. 314, de 30 de diciembre de 2025. https://www.boe.es/boe/dias/2025/12/30/pdfs/BOE-A-2025-27019.pdf
• Ley 3/2013, de 4 de junio, de creación de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia.
• Ley 24/2013, de 26 de diciembre, del Sector Eléctrico.
• Orden TED/1193/2024, de 30 de octubre, por la que se establecen orientaciones de política energética a la CNMC.